NOTA DEL EDITOR: Estas ideas de inversión son obtenidas de una carta trimestral de Iceberg Asset Management.
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Newlat Food (3.7%)
Se trata de un ejemplo de situación especial, con un claro catalizador que debería elevar el precio de las acciones en los próximos meses o años Newlat Food [BIT: NWL] es una compañía multinacional italiana de alimentación que vende sus productos a supermercados bajo unas 20 marcas.
Es un negocio defensivo y diversificado, con presencia en más de 60 países entre los cuales destacan Italia (54%), Alemania (16%), y Reino Unido. Los ingresos provienen de la venta de leche, quesos y yogures (45%) seguido de sopas preparadas (23%), pasta (22%), y tostadas (6%).
La persona clave es su presidente Angelo Mastrolia, que posee más del 60 de las acciones. Desde la fundación en 2004 han ido añadiendo diversidad de productos, marcas y canales de venta, integrando varios negocios en una sola estructura eficiente.
Este proceso de integración sigue vigente, en concreto, la dirección ha pedido recientemente un gran paquete de financiación para acometer nuevas adquisiciones. Según las últimas comunicaciones estarían negociando compras que elevarían las ventas anuales a los 1.000 M€ en 2022 frente a los 600 M€ actuales, un 66 más de capacidad de generar ingresos.
Lo curioso es que la valoración en bolsa no ha tenido en cuenta el valor que puede aportar el uso de la tesorería recibida, y sumado a que ya existía una infravaloración del negocio, las probabilidades de pérdida de la inversión son muy reducidas.
De cumplirse el objetivo de los 1 000 M€ en ventas, podríamos otorgarle unos 50 M anuales de FCF y un valor por acción superior a los 18 €/acción frente a los 6 5 que cotiza, un 180 de revalorización La magnitud de la oportunidad hace que incluso en un escenario menos probable como sería cumplir el objetivo de la dirección dentro de 3 o 4 años, obtendríamos una excelente rentabilidad sobre el capital.
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About The Author: Jordan Del Río
Cofundador y Consejero Delegado de Iceberg AM SICAV. Vehículo de inversión independiente, cuyo objetivo es obtener una rentabilidad anual moderada a largo plazo.
Ha trabajado en el Servicio de Estudios de la Bolsa de Barcelona y en GVC Gaesco Gestión como analista. Cuenta con 9 años de experiencia en asesoramiento de inversiones, más de 6 de los cuales a nivel profesional.
Es Licenciado en Economía por la Universidad de Barcelona, Máster Mercados Financieros por la Universidad Pompeu Fabra
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