NOTA DEL EDITOR: La siguiente idea de inversión es obtenida de una carta trimestral de los fondos de Bestinver.
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Hasta hace pocos trimestres, las acciones de Novo Nordisk [NYSE: NVO] estaban caras. En nuestra opinión, el múltiplo de 40 veces beneficios al que cotizaban dejaba poco margen para la equivocación, a pesar del vasto crecimiento del negocio previsto para los próximos años. Desde entonces, los múltiplos se han moderado considerablemente debido a: 1) la preocupación del mercado por el precio de Wegovy en EE. UU., tras la ampliación del acceso a pacientes vulnerables a través de canales gubernamentales con mayores descuentos; 2) la incertidumbre en torno a la aprobación de la adquisición de tres plantas de llenado y acabado de Catalent por 11.000 millones de dólares, destinada a mejorar el suministro a partir de 2026; y 3) el riesgo latente de la entrada de competidores a finales de la década.
La caída del 20% en el precio de las acciones, como consecuencia de estas inquietudes, nos había servido para empezar a construir una posición en Novo. Un peso que hemos podido incrementar a finales de diciembre tras otro desplome superior al 20%, después de conocer los resultados del ensayo en fase 3 de CagriSema (un nuevo tratamiento para la obesidad), que no alcanzaron las expectativas del mercado.
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