NOTA DEL EDITOR: El siguiente texto escrito por Javier Ruiz, CFA, es un extracto de una carta trimestral de Horos Asset Management.
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Siempre decimos que nuestra exposición geográfica y sectorial es consecuencia de las oportunidades de inversión que encontramos en cada momento, es decir, no invertimos en base a un análisis desde arriba (eligiendo una geografía o sector en el que invertir), sino que el análisis desde abajo (a nivel de compañías) nos lleva a la configuración de la cartera. Esto no quiere decir que podamos olvidarnos de intentar comprender las causas que llevan a una industria o a un mercado a gozar de un mayor atractivo. Por ejemplo, desde hace años contamos con una importante exposición (ahora menos elevada, pero todavía relevante) al sector de las materias primas y hemos dedicado tiempo en nuestras conferencias anuales y cartas trimestrales a explicar los motivos que ocasionaban esas grandes oportunidades de inversión en esta industria (ver aquí). Pues bien, hoy nuestro trabajo de análisis nos lleva a mantener una cartera en la que, a nivel geográfico, la mayor concentración de ideas se sitúa en compañías cotizadas en el mercado europeo y asiático, con una infraponderación relativa en compañías cotizadas en el mercado estadounidense. ¿El motivo fundamental? Porque son mercados que cotizan con valoraciones más atractivas. Según algunos estudios, fruto de su peor comportamiento bursátil los últimos años, las compañías chinas no han cotizado tan baratas en los últimos 25 años y las europeas muestran una clara infravaloración histórica.1
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About The Author: Horos AM
Horos es una gestora formada por un equipo que combina juventud y experiencia. Todos tenemos en común nuestra pasión por la inversión, y nuestro convencimiento de que el value investing es la filosofía de inversión óptima para el largo plazo. Esta pasión se ha visto recompensada con los premios Morningstar y Expansión-Allfunds al mejor fondo de Renta Variable España, así como el Premio Citywire 2016 a mejor equipo gestor de Renta Variable Internacional, y con resultados excelentes a lo largo de los años.
Gestionados por Javier Ruiz, Alejandro Martín y Miguel Rodríguez, en Horos contamos con un fondo de renta variable ibérica y un fondo de renta variable global, así como un plan de pensiones réplica de este último.
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