NOTA DEL EDITOR: Esta resumen de tesis de inversión es presentado por Icaria Capital.
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Key metrics
- Ventas 10% CAGR
- Margen EBIT ultra estable al 20%
- Owner Earnings 14% CAGR sustentado por NOPAT
- ROCE medio del 13% con un Capital Employed que crece al 11% CAGR
- Tasa de reinversión media del 40% (depende del año y las adquisiciones)
- Net Debt/ EBITDA 1,7x
- ROE del 15% a pesar de un Leverage que decrece.
Introducción
Assa Abloy [STO: ASSA-B] es una empresa sueca especializada en servicios y productos de acceso tales como cerraduras mecánicas, cerraduras inteligentes, puertas correderas, pasaportes digitales, sistemas de identificación biométricos y otros. La compañía ofrece sus servicios a clientes institucionales, comerciales y del mercado residencial.
Concretamente, Assa es la líder mundial de este mercado, teniendo la mayor red del mundo de cerraduras y otras soluciones de acceso. No obstante, hablamos de un mercado bastante fragmentado por lo que a pesar de su posición de líder, su cuota de mercado no es elevada, de c. 15% frente a menos del 5% sus más inmediatos competidores.
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About The Author: Icaria Capital
Icaria capital está gestionado por Carlos Santiso con el soporte de 3 analistas que engloban el área de análisis empresarial y el área cuantitativa.
En Icaria Capital son importantes ambos puntos. Por un lado el análisis empresarial es el pilar base del fondo, analizamos compañías de calidad; con activos únicos, posición de monopolio u oligopolio o fuertes ventajas competitivas.
Exigimos siempre viento de cola y poder contestar con rotundidad a la siguiente pregunta. ¿La empresa analizada seguirá existiendo con una posición competitiva fuerte a 10 años vista?
Si el precio no es atractivo en el momento actual, nos comprometemos por medio de opciones a comprar la compañía a un precio que tenga el margen de seguridad mínimo que exigimos a toda inversión.
Respecto a la gestión del riesgo se realiza por medio de opciones en tiempo real con el propósito de tener una beta menor a la del mercado en todo momento.
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