NOTA DEL EDITOR: El siguiente texto es un extracto de una carta trimestral de Invexcel Patrimonio.

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Durante los dos últimos años la principal palanca del mercado ha sido el exceso de liquidez provocado por la intervención de las autoridades monetarias, y consecuentemente la presencia masiva de inversores no profesionales y el auge de la especulación cortoplacista. Quien haya querido entrar en este juego, puede haber ganado o perdido dinero, pero dadas las variables que han movido el mercado, en cualquiera de los casos lo ha hecho asumiendo riesgos importantes en sus inversiones (entendiendo esto como la probabilidad de pérdida permanente de capital).

Un síntoma evidente de lo antedicho es que, a pesar de que un 40% de las compañías del Nasdaq han reducido su valor en más de un 50% desde sus máximos de los últimos doce meses, dicho índice se haya revalorizado un +26,6% en 2021. ¿La razón? La concentración del mercado, donde solo cinco nombres (Apple, Microsoft, Tesla, Alphabet y Nvidia) explican más de la mitad de la subida de todo el índice.

Un dato relevante sobre esta fiebre es el aumento de la deuda que ofrecen los brokers de bolsa a sus clientes para comprar acciones, la conocida como “Margin Debt”. El exceso de liquidez ha calentado los precios, lo que atraía nuevo dinero, que a su vez hacía subir más las cotizaciones. Esto no es nada nuevo, y siempre ha acabado igual, pero esta vez las dimensiones no tienen precedentes.

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