NOTA DEL EDITOR: El siguiente texto es obtenido de una carta semestral a los inversores de Buy & Hold Gestión de Activos.
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Si tomamos como referencia el S&P 500, que es el principal índice de renta variable americana y constituye un 70% aproximadamente de los índices de renta variable global, a cierre del primer semestre del año cotiza a un multiplicador de beneficios de 18,5 veces conforme a estimaciones para 2024 y de 16,8 veces conforme a estimaciones para 2025, según Bloomberg. Esto, a primera vista, no parece barato. Sin embargo, si en el cálculo del PER excluimos a cinco empresas (Apple, Microsoft, Nvidia, Tesla y Amazon) y dejamos el índice con 495 valores, el multiplicador se reduce a 16,3 veces para 2024 y 15,0 veces para 2025, lo que está en línea con los multiplicadores históricos de la bolsa de 14-15 veces. Si avanzamos más y dejamos de lado las grandes empresas y miramos el PER del S&P 600, que es un índice de 600 valores americanos de pequeña y mediana capitalización, entonces el PER baja a 12,5 veces para el ejercicio 2024 (para 2025, Bloomberg no proporciona estimaciones).
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Dirigida por Julián Pascual, Rafael Valera y Antonio Aspas, Buy & Hold Gestión de activos es Sociedad Gestora independiente de Instituciones de Inversión Colectiva (SGIIC) que tiene una filosofía de value investing. Gestionan
fondos de renta variable así como de renta fija.
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