NOTA DEL EDITOR: El siguiente texto escrito por Jean Philippe Tissot, miembro de MOI Global, es extraído de la carta anual 2018 de Tissot Ayram Family Partnership.

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Perspectiva:

  • Seguimos teniendo acciones en una empresa británica que se está beneficiando enormemente de la regulación de las apuestas con dinero real en los EE.UU. La compañía ofrece un servicio a los casinos, y sus principales clientes son en su mayoría los mayores operadores en línea como Fan-Duel. En 2019, sus ingresos han crecido más de un 100%, y la mayoría son ingresos recurrentes. Es un EBITDA positivo, no tiene deuda y el equipo directivo posee más del 10% de las acciones en circulación. Esperarías que una compañía con estas características cotice por lo menos 7x sus ingresos; sin embargo, la compañía está tan barata como siempre, con aproximadamente 2x sus ingresos. Las acciones de la compañía son extremadamente ilíquidas y, sigo añadiendo, incluso después de haber sido propietario de las acciones durante más de dos años. Como la compra de sus acciones es tan complicada, no revelaré el nombre por ahora.
  • Queremos poseer acciones en empresas en las que el accionista controlador sea una familia; piensan en generaciones y su objetivo es la preservación del capital. Después de estudiar Exor [BIT: EXO] durante algún tiempo, Mr. Market nos dio una buena oportunidad cuando el descuento del NAV alcanzó un nivel muy atractivo para incluirlo en nuestra cartera. El Sr. Elkann, CEO y presidente, ha demostrado que es un gran asignador de capital y desde 2009 ha generado mucho valor para los accionistas de Exor. Estamos felices de ser uno de ellos ahora.
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