MOI Global | The Membership Community of Intelligent Investors

El sector automoción europeo en 2024

February 10, 2025 in Editor's Pick, Industrias, MOI Global en Español

NOTA DEL EDITOR: El siguiente texto es un extracto de una carta trimestral de Invexcel Patrimonio.

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De la predicción exagerada nacen las tantas veces mencionadas “burbujas” que, surgiendo de la correcta predicción del éxito, estallan fruto de esa exageración. Por otro lado, de anticipaciones extremadamente pesimistas, surgen oportunidades de inversión extraordinarias que suponen una parte muy importante del valor que puede añadir un gestor. En esta carta queremos valorar detenidamente el comportamiento del sector de la automoción y explicar por qué creemos que el mercado ha generado una oportunidad muy interesante.

Con las primeras bajadas de tipos de interés, las bolsas están registrando importantes revalorizaciones, aunque como hemos explicado en comunicaciones anteriores, no han sido homogéneas en todo el mercado. El índice STOXX Europe 600 Automobiles & Parts acumula caídas cercanas al doble dígito en el año. Este hecho es parte del menor rendimiento de nuestros vehículos asesorados, ya que este sector representa actualmente alrededor del 9% de la renta variable.

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EQUAM Capital sobre Midwich y Millenium Hospitalty

February 7, 2025 in Ideas de inversión, MOI Global en Español

NOTA DEL EDITOR: La siguiente idea de inversión es obtenida de una carta trimestral de EQUAM Global Value Fund.

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En cuanto a las nuevas inversiones, destacamos la adquisición de Midwich Group, un distribuidor de productos audiovisuales profesionales originario del Reino Unido que también está presente en Europa continental, Estados Unidos y Asia. El negocio de distribución de productos audiovisuales presenta ingresos estables y predecibles porque se mantienen relaciones a largo plazo tanto con los proveedores de equipos audiovisuales, que necesitan un socio con buena presencia comercial, como con los clientes, que necesitan un distribuidor experimentado en las últimas tecnologías. Midwich tiene más de 24.000 clientes estables y sus proveedores tienen una dependencia creciente de ella; tiene una cuota de más del 40% en sus 20 mayores proveedores.

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El estado actual de los mercados de IA

February 3, 2025 in Industrias, MOI Global en Español

NOTA DEL EDITOR: Este texto es obtenido de una carta mensual de NAO Sustainable Asset Management.

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Durante los últimos años, la inteligencia artificial (IA) ha sido el centro de atención en los mercados tecnológicos. Las enormes inversiones en infraestructuras, como centros de datos y semiconductores, han sido la norma, con gigantes tecnológicos como Amazon, Google, Microsoft y Meta liderando el gasto (los llamados hyperescalers). Sin embargo, a medida que el entusiasmo inicial comienza a diluirse, muchos inversores y analistas están empezando a cuestionar si realmente estamos en una “burbuja de la IA”. Este artículo desglosará en detalle el estado actual de los mercados relacionados con la IA, abordando los sectores más beneficiados hasta el momento y los desafíos por venir.

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Flywire: Leading Cross-Border Higher-Education Payments Provider

February 2, 2025 in Audio, Best Ideas 2025, Diary, Discover Great Ideas Podcast, Equities, Ideas, Member Podcasts

Charles Hoeveler of Norwood Capital Partners presented his investment thesis on Flywire Corp (US: FLYW) at Best Ideas 2025.

The full session is available exclusively to members of MOI Global.

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Editor’s note: I asked Charles about the potential impact of AI on Flywire. In addition to answering the question during the session, Charles followed up with this additional insight: “Surprisingly, AI did not receive much attention in our primary research process for Flywire. Most likely, that is because FLYW is a software company that primarily monetizes through payments. It not a ‘seat-based’ revenue model subject to AI driven volume reductions at customers. Accordingly, AI is not seen as a threat to Flywire. Meanwhile, senior management is very focused on the opportunity to harness AI to increase developer efficiency and, ultimately, operating margins.”

About the instructor:

Norwood Capital Partners, LP is a concentrated, fundamental value-based long/short investment fund. Norwood relies on primary research to build a portfolio of dominant businesses trading at a discount to intrinsic value. Norwood is managed by Charles Hoeveler, with 20 years of experience in institutional asset management.

Jean-Marie Eveillard recuerda una conversación con Seth Klarman

January 29, 2025 in MOI Global en Español, Videos

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El impulso de las empresas japonesas: aumento en beneficios y remuneración a accionistas

January 27, 2025 in Miscelánea, MOI Global en Español

NOTA DEL EDITOR: Este texto es un extracto de una carta trimestral del fondo Japan Deep Value Fund.

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Desde 2022, las compañías japonesas han mejorado significativamente su generación de beneficios y flujo de caja libre. Las estimaciones de Nomura para las empresas del índice Topix proyectan un crecimiento medio del +7,5% en el beneficio por acción en 2024, que podría acelerarse hasta un +10,3% en 2025, superando ampliamente el crecimiento de la economía japonesa.

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La difícil tarea de invertir en base a principios sólidos y sentido común

January 25, 2025 in Miscelánea, MOI Global en Español

NOTA DEL EDITOR: El siguiente texto escrito por Javier Ruiz, CFA, es un extracto de una carta trimestral de Horos Asset Management.

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Aunque las clásicas figuras estoicas romanas que uno suele siempre recordar son Epicteto, Séneca o Marco Aurelio, recientemente “descubrí” al que pudo ser el más estoico de todos ellos: Catón el Joven.1 A diferencia de sus célebres sucesores, Catón no dejó un legado escrito de sus pensamientos filosóficos. Carecemos de obras comparables al Enquiridión de Epicteto, las Meditaciones de Marco Aurelio o los diversos escritos morales de Séneca. Sin embargo, esta ausencia de textos no disminuye su importancia; por el contrario, realza la singularidad de Catón como un estoico que vivió su filosofía en lugar de simplemente escribir sobre ella. Este filósofo y político romano se caracterizó por su emblemática integridad e incorruptibilidad en los distintos cargos públicos que ejerció, durante los convulsos años en los que Roma pasaría de ser una República a una dictadura a manos de Julio César. No sólo eso, sino que siempre intentó predicar con el ejemplo en su comportamiento: caminaba descalzo por las calles de Roma; vestía ropas sencillas, rechazando los lujos de su posición; durante sus campañas militares dormía y comía con los soldados, etc. Tal era su firme adherencia a los principios estoicos y a esta forma de comportarse, costase lo que costase, que en Roma se popularizó la expresión: “no todos podemos ser Catón”.

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Cambios globales en la producción agrícola y su impacto

January 24, 2025 in Industrias, MOI Global en Español

NOTA DEL EDITOR: Este texto es un extracto de una carta trimestral de Panda Agriculture & Water Fund, FI.

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Entre 1961 y 2020, la producción mundial de alimentos se multiplicó por cuatro y la población mundial en 2,6 veces, lo que resultó en un aumento del 53% en la producción agrícola per cápita. Los precios de los alimentos, ajustados a la inflación, disminuyeron en comparación con los precios generales, lo que permitió que las dietas mundiales fueran más asequibles y variadas, al evolucionar de una base de cereales y tubérculos a una mayor proporción de cultivos oleaginosos, aves de corral, cerdos y acuicultura (ver nuestro informe de junio).

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CODI: Undervalued Middle-Market PE Firm With Strong Track Record

January 23, 2025 in Audio, Best Ideas 2025, Best Ideas 2025 Featured, Diary, Discover Great Ideas Podcast, Equities, Ideas, Member Podcasts

Patrick Brennan of Brennan Asset Management presented his investment thesis on Compass Diversified Holdings (US: CODI) at Best Ideas 2025.

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About the instructor:

Patrick Brennan is the founder and portfolio manager of Brennan Asset Management, LLC (BAM), a Registered Investment Advisory firm based in Napa, CA, which utilizes a concentrated value investing strategy. Patrick has given presentations at multiple value investing conferences, including presentations to The New York Society of Security Analysts (NYSSA), The Nebraska Society of Securities Analysts and presentations on various names at the VALUEx Vail Conferences. Patrick co-authored an article on tracking stocks with Lawrence Cunningham for The Financial History Magazine and Patrick was featured in a write-up in The Private Investment Brief. Prior to founding Brennan Asset Management, Patrick managed portfolios and led research efforts at two value investing firms in California: Hutchinson Capital Management and RBO & Co.

Previously, Patrick worked at Mark Boyar & Company, where he led the firm’s research team and helped manage $800 million of assets across individual portfolios, institutional accounts and a mutual fund. Patrick also worked for six years in investment banking and equity research with Deutsche Bank, CIBC World Markets and William Blair & Company. Patrick graduated summa cum laude from the University of Notre Dame with a degree in economics and was inducted into Phi Beta Kappa. Patrick received the Chartered Financial Analyst (CFA) designation in 2002 and is a member of the CFA Institute (formerly AIMR). Patrick is originally from Omaha, Nebraska.

Walmex: Consistent, Resilient, Robust Business at Attractive Valuation

January 23, 2025 in Audio, Best Ideas 2025, Diary, Discover Great Ideas Podcast, Equities, Ideas, Member Podcasts

Francisco Carrillo of Mexico Value Partners presented his in-depth investment thesis on Walmart de México y Centroamérica (Walmex) (Mexico: WALMEX) at Best Ideas 2025.

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About the instructor:

Francisco Carrillo began his investment career some 25 years ago as an analyst at GBM Grupo Bursátil Mexicano. His tenure at GBM lasted close to ten years and he held various responsibilities during that time. After GBM, Carrillo co-founded Sabino Capital, a Mexico-based investment partnership. In 2012 he co-founded Mexico Value Partners, a Mexico-based investment partnership where he currently serves as Chief Investment Officer.

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