NOTA DEL EDITOR: Este texto es obtenido de una carta semestral de Salmón Mundi Capital.
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La estructura de la cartera mantiene un posicionamiento defensivo. A cierre del semestre las posiciones largas representaban el 74% de la cartera y las posiciones cortas el 51%. La distribución de las posiciones largas por sectores era la siguiente: petróleo (27%), oro, plata y mineras (20%), TMT (19%) y otros sectores (8%). Por otro lado, se mantienen posiciones cortas sobre índices internacionales de renta variable con el objetivo de proteger la cartera. La distribución de las posiciones cortas es la siguiente: EEUU (21%), Canadá (10%), Australia (9%) y otros (11%). La liquidez y bonos corporativos a corto plazo representan el 26% de la cartera.
Inversión en Oro y Plata
Los futuros del oro volvieron a alcanzar niveles récord en el trimestre, señal de que existen importantes desequilibrios en la economía. La demanda de los bancos centrales se mantiene fuerte, alcanzando por tercer año consecutivo compras de más de 1.000 toneladas, muy por encima de las 400-500 toneladas que compraban de media en la década anterior. El caso más llamativo es el del banco central de China ya que, según informó Goldman Sachs, está comprando en secreto casi diez veces más oro del que reporta. Por otra parte, este año se ha alcanzado otro nuevo hito, ya que el oro ha superado al euro como segundo mayor activo de reserva mundial.
El precio de la plata ha alcanzado en estos meses máximos de los últimos trece años, aun así, y debido al fuerte repunte del oro, el ratio del oro contra la plata sigue más favorable a la plata. Además, los repuntes en el precio de la plata tienden a seguir a los del oro, aunque con un decalaje.
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About The Author: Salmón Mundi Capital
Gestionado por Guillermo Nieto y Marta Escribano, Salmón Mundi Capital es una SICAV española con una filosofía de inversión basada en el value investing y la teoría económica austriaca.
Normalmente invierten en distintos países y activos; con posiciones cortas, con interés en activos, sectores o países que no están de moda. Su horizonte temporal a la hora de invertir es de largo plazo.
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