NOTA DEL EDITOR: Esta tesis de inversión fue escrita en 2015 por Tobias Carlisle, fundador de The Acquirer’s Multiple® y de Acquirers Funds®.

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No es ningún secreto por qué Movado Group [MOV] está en el cubo de gangas. Los inversores temen que la bestia de 1 Infinite Loop, Cupertino, Apple, Inc. [AAPL], haya hecho por los relojes lo que hizo por Walkmans (el iPod), computadoras de escritorio (el iMac), música (iTunes), computadoras portátiles (Macbook) y teléfonos celulares (el iPhone), sin mencionar las tabletas (el iPad), y lo que sea que reemplazó el AppleTV (¿el VCR?). Con una serie de éxitos como el de la categoría y la competencia, no es de extrañar que las acciones de las relojeras estén derrumbadas. Pero cuando los productores de bienes de consumo de marca están hechos polvo, me gusta echar un vistazo muy de cerca. Nada se capitaliza compuestamente como las marcas de consumo de activos ligeros. Y si puedes obtenerlas a una infravaloración profunda, la propuesta de riesgo/recompensa se vuelve realmente asimétrica, como creo que es el caso de MOV ahora. Echemos un vistazo a la empresa.

MOV diseña y comercializa relojes al por mayor y al por menor a través de las tiendas de descuento de la compañía. Su cartera de marcas incluye relojes Coach, Concord, Ebel, ESQ Movado, relojes Scuderia Ferrari, relojes HUGO BOSS, relojes Juicy Couture, relojes Lacoste, relojes Movado y Tommy Hilfiger. Con sede en Paramus, Nueva Jersey, tiene operaciones en los Estados Unidos, Europa, América, Asia y Oriente Medio.

MOV tiene una capitalización bursátil de US$593 millones a su precio de acción de US$24.61 al momento de escribir esto. Tiene US$159 millones en caja neta en su balance general y generó ganancias operativas en los últimos doce meses de US$70 millones. Eso la coloca con un Acquirer’s Multiple de 6.2x. El Acquirer’s Multiple es una variación del múltiplo de empresa más conocido, el ratio de valoración utilizado por activistas y firmas de capital riesgo para encontrar candidatos de adquisición atractivos.

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