NOTA DEL EDITOR: La siguiente idea de inversión, escrito por Jean Philippe Tissot, miembro de MOI Global es extraída de la carta anual 2017 de Tissot Ayram Family Partnership.

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Tenemos acciones que representan certificados de interés de propiedad en una declaración de fideicomiso con fecha del 1 de febrero de 1888. Este fideicomiso posee un estado superficial sobre 887,698.20 acres de tierra en el oeste de Texas con fecha del 31 de diciembre de 2017. El fideicomiso posee derechos perpetuos de petróleo y gas sobre aproximadamente 450 mil acres.

Texas Pacific Land Trust [TPL] es el resultado del fallido proyecto de Texas & Pacific Railway en la década de 1870. El proyecto falló, y los bonos de Texas & Railroad se convirtieron en acciones del fideicomiso de tierras. El mandato del fideiocomiso era recomprar acciones con flujos de caja provenientes de la venta de tierras. Si TPL vende, por ejemplo, US$100 en activos, y retira US$102 de capital social, entonces los titulares de los certificados restantes tendrán una mayor participación de los activos, y la capitalización compuesta funcionará. TPL lo hizo durante mucho tiempo.

El petróleo se encontró en las tierras de TPL durante la década de 1970 y TPL se benefició de las regalías perpetuas. Esta fue una de las primeras veces que el fideicomiso no tuvo que vender tierras para generar flujos de caja. Como la tecnología para extraer petróleo y gas no estaba muy avanzada en los años setenta, el petróleo se consideró agotado y los flujos de caja de las regalías disminuyeron considerablemente. Este efecto  no fue un impedimento para que los certificados de acciones de TPL se combinaran a un ritmo impresionante.

Para ilustrar esto, existe el Certificado No. 390, que faltó durante aproximadamente 72 años. Fue encontrado en 1979 en los archivos del banco Wells Fargo [WFC]. El certificado originalmente tenía un valor de US$350 cuando se perdió en 1907. Valió US$5.7 millones cuando lo encontraron; un CAGR extraordinario del 15%.

 

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