NOTA DEL EDITOR: Esta idea de inversión es obtenida de una carta a los inversores de Valentum FI.

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IWG: a finales de diciembre la compañía anunció conversaciones con los fondos Brookfield y Onex, que estaban interesados en adquirirla. La ley inglesa da un mes para formalizar esas conversaciones o impide durante seis meses que sigan. Los rumores de valoración estaban entre 275 y 300p. La cotización reaccionó hasta niveles de 250-270p. Nuestra teoría era que si salía la operación podría rondar los 300p, y que si no salía volvería a niveles de 200p. Lo que hicimos fue ir reduciendo nuestra posición desde niveles del 9% de exposición hasta el 4% según se acercaba el límite de la operación. Ayer (día 1 de febrero 2018) se anunció que no se ha alcanzado un acuerdo, parece ser que Mark Dixon (presidente y accionista del 25% de la compañía) sí quería vender pero el consejo no (algo que nos sorprende mucho ya que Dixon ha ido vendiendo paquetes y nos sorprende que haga caso al consejo). Al mismo tiempo IWG anunciaba un adelanto de resultados donde vuelven a crecimientos LFL ligeramente positivos. Eso ha hecho que la acción no caiga por debajo de los 220p y ahí hemos aprovechado para vender la posición que nos quedaba. La compañía sigue estando muy barata pero pensamos que Dixon no la va a dejar subir y volverá a vender pequeñas participaciones. Además, el entorno competitivo con la presión de WeWork (compañía no cotizada, sin preocupación en la rentabilidad a corto plazo), especialmente en Londres, mantendrá la incertidumbre en el corto plazo. La seguiremos vigilando, ya que si se calma la situación, puede ser interesante retomarla.

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